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合肥百貨000417多元化發展的區域零售

发布时间:2019-11-09 08:32:54

合肥百货(000417)多元化发展的区域零售龙头

百货毛利率略有下降,超市毛利率稳步上升报告期内公司毛利率为17.25%,低于去年同期的17.82%,其中百货(含家电)毛利率下降1.11个百分点,超市毛利率提高1.58个百分点,百货业占比较大,所以对整体毛利率拖累较明显百货毛利率下降主要是因为报告期内公司开展各种降价促销活动,而超市毛利率上升主要是因为“农超对接”的采购模式降低了采购成本,自06年实行“农超对接”以来,超市毛利从9.47%上升到17.65%,随着农产品直采规模的扩大,超市业务毛利将进一步提升

多业务扩张,巩固区域零售龙头地位公司基于“立足合肥,辐射安徽”的发展战略,以百货、超市、家电、农批多业态协同发展百货业务在08年新增的4家门店处于培育期,收入增速较快,09年、10年陆续新建蚌埠合百商厦和巢湖百大购物中心,其中巢湖百大购物中心预期于国庆节前开业;超市业务在点拓展方面取得成效,报告期内新增直营点7家,并积极加快渠道的下沉,向县镇、农村进一步延伸,扩大了市场份额;家电业务在合肥市场份额超过50%,公司成功申报成为“家电以旧换新销售回收双中标企业”,有利于进一步扩大市场份额和影响力;农批业务虽然收入占比很低,但由于毛利率高达70%,所以利润贡献超过10%,随着面积的扩大、佣金制的逐步推行,农批业务将为公司贡献更多的利润

给予“推荐”的评级公司的业绩基本符合市场预期,作为区域零售龙头,公司的百货、家电、超市业务在当地都占有较大的市场份额,随着内生增长水平的提升和外延式的不断扩张,业绩将继续保持较快增长,给予公司“推荐”评级

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